海吉亚医疗赴港IPO，频繁收购带来3亿商誉

1.8亿个精神病、1.1亿的糖尿病患者、近1亿的乙肝病毒携带者，每8对夫妇里还会有一对陷入生育困境……在一些上市公司的公告里，想要做个健康的中国人似乎不太容易。

近日，一家肿瘤医疗集团海吉亚医疗控股有限公司(下称“海吉亚医疗”)向港交所递交了招股说明书，拟港股上市。在它的招股书中，2018年中国的癌症病发人数约为430万人，中国是全球癌症病发人数最多的国家。

那么，公司的经营状况如何？近期的新冠肺炎疫情对其有何影响？

扭亏为盈

据悉，海吉亚医疗控股是一家民营医疗集团，经营或管理10家以肿瘤科为核心的医院网络，主营业务包括医院业务、第三方放疗业务、医院托管业务。根据第三方机构统计的数据，以2018年度肿瘤科相关服务产生的收入计算，海吉亚医疗是国内第二大民营肿瘤医疗集团。

招股说明书显示，中国是全球癌症病发人数最多的国家，癌症病发人数由2014年的约380万人增长2018年的约430万人。随着人口老龄化的加大，癌症患者还处于增长趋势，预计2024年将达到500万人。

2017年-2018年以及2019年前10个月(下称“报告期”)，海吉亚医疗实现的营业收入分别为5.96亿元、7.66亿元、8.9亿元，净利润分别为-4651万元、241.8万元、2715.2万元。

近三年时间内，公司的收入保持着稳定的增长，且实现了扭亏为盈。

分业务来看，2019年前10个月，公司来自医院业务及第三方放疗业务的收入分别为7.72亿元、1.12亿元，占比分别为86.8%、12.6%。其中，医院业务收入占比已从2017年的77.2%一路上涨至2019年前10个月的86.8%。

虽然目前医院业务已成为核心业务，但公司在成立之初却是围绕第三方放疗业务展开的。2010年，子公司伽玛星科技推出放疗中心服务，即与医院合作，向医院提供放疗相关咨询服务、授权使用立体定向放疗设备和提供立体定向放疗设备的相关维护和技术支持服务。直到2012年，海吉亚医疗才开始自建医院，首家医院单县海吉亚医院诞生。

虽然医院业务的收入远远高于第三方放疗业务，但毛利率却不如第三方放疗业务。2019年前10个月，公司的医院业务毛利率及第三方放疗业务的毛利率分别为25.2%、64%。

对于近期新冠肺炎疫情对业绩的影响，海吉亚医疗也作出了风险提示。公司指出，由于新冠肺炎的传染性强，地方行政机关或会对保健服务施加限制，将可能对公司业务经营造成重大不利影响，包括限制旗下医院提供医疗服务的能力，甚至导致旗下医院暂时关闭。同时，新冠肺炎疫情也可能影响患者的需求，因为患者可能不愿前往医院，最终对公司财务状况及经营业绩造成不利影响。

4成收入来自收购

截至招股书披露日，海吉亚医疗拥有自有医院7家，托管医院3家。2019年，海吉亚医疗还创办了2家新医院，分别是聊城海吉亚医院、德州海吉亚医院，但尚未动工建设。

需要指出的是，7家自有医院中，仅单县海吉亚医院、重庆海吉亚医院和菏泽海吉亚医院为公司自建医院，其余4家医院均通过外延式并购而来。

早在成立之初，海吉亚医疗就已决定实行外延式并购扩张的策略。2009年，公司通过收购伽马星科技获得立体定向放疗设备制造能力，伽马星科技也由此成为海吉亚医疗在国内的经营实体、伽玛射线设备生产商。

2015年，伽马星科技收购龙岩市博爱医院100%的股权，交易对价为7052万元。同年，伽马星科技耗资1.15亿元收购了苏州沧浪医院100%的股权。2016年-2017年，伽马星科技又先后收购了安丘海吉亚医院100%股权、成武海吉亚医院，分别作价1400万元、2600万元。

此外，2011年-2015年，公司还收购了三家开展医院托管业务的民营非营利性医院的全部股权，共计耗资6850万元。

这意味着，海吉亚医疗拥有的10家医院中，7家是并购而来，占比高达70%。

目前，这些并购而来的医院营收增长迅速，且为海吉亚医疗贡献大量营收。

2019年前10个月，龙岩市博爱医院、苏州沧浪医院的营业收入分别为1.37亿元、1.84亿元，同比分别增长13.18%、43.36%，占当期总营收的比重分别为15.4%、20.7%。整体来看，同一时间段内，3家自建医院的收入占比合计为47.6%，收购来的自有医院和托管医院的收入占比为39.8%。

需要指出的是，频繁收购已经为公司带来了3亿元的商誉。招股书也指出，如果公司商誉确定出现减值，或会对经营业绩及财务状况造成不利影响。

不过，公司仍将坚持“买买买”，本次IPO募资也将用于合适机遇到来时，在人口庞大、对肿瘤医疗服务需求相对较高的新市场中收购医院。

4次融资

海吉亚医疗的快速发展当然吸引了海内外知名资本的青睐。招股说明书显示，公司自成立以来共有过4次融资。2015年，公司获得了华平投资的7500万美元投资；2016年，公司获得了博裕资本及中信资本的5亿元投资；2017年，公司完成了长岭资本、华盖资本、中银粤财的第三轮融资，投资金额为2.3亿元；2019年，长岭资本追加投资，再加上药明康德的加入，公司获得3780万美元。

截至招股书披露日，华平投资、博裕资本及中信资本对海吉亚医疗的持股比例分别为17.24%、7.75%、5.17%，分别为第三、第四、第五大股东。药明康德持有公司2.37%的股份。

此外，公司的联合创始人为宋世鹏与朱义文也大有来头。当前，朱义文及其女儿朱剑乔合计(一致行动人)持有公司57.71%的股权，为公司的控股股东和实际控制人。

据悉，伽马星科技就是由宋世鹏创办的。伽玛星科技的主营产品——陀螺刀，全称“陀螺式旋转钴60放射外科治疗系统”由宋世鹏自主研发而成，宋世鹏本人更是被誉为“中国伽玛刀之父” 。它采用了类似航天陀螺仪的旋转原理，将钴60放射源安装在两个垂直方向同步旋转的陀螺结构上，因此又称为“陀螺刀”。

不过，《国际金融报》记者搜索海吉亚医疗的招股说明书发现，宋世鹏当前不在海吉亚医疗担任任何职务，并且也没有相关的个人介绍。