26日，A股三大指数继续弱势下行。截至收盘，沪指跌2.12%险守3500点，全周累计下跌5.06%；深成指跌2.17%，全周累计跌幅为8.31%；创业板指七连跌，本周累计跌幅高达11.3%。抱团股继续走低，2月18日以来，近400只机构抱团股平均下跌4.85%，百润股份、恩捷股份、阳光电源、酒鬼酒、爱美客等抱团个股累计下跌幅度均在25%以上。

春节一过，股民大惊：说好的“红包行情”究竟去哪儿了？

持股过节和持基过节的股民们，原本盘算着年后可以坐收“红包”，不少没在春节前入市的股民也急着在节后的跌势中买入，并笑称顺利“捡漏”。不曾想，大盘连续下挫让股民措手不及。

复旦大学泛海国际金融学院金融学教授施东辉此前在接受第一财经采访时曾表示，水能载舟，亦能覆舟，基民用了多少贪婪去追逐，未来也可能有多少恐惧再赎回。

而此刻，基民的恐惧似乎已经开始蔓延。节前以茅台为首的抱团白酒股涨上热搜，节后却跌上热搜；节前以重仓白酒登顶的易方达基金经理张坤，也在节后变得有些褒贬不一。

节前机构较为统一的观点也开始动摇。有机构仍然保持牛年看多蓝筹白马股不变；有的则已经开始改口，从节前的全面看好春季躁动改为中性或防御为主；有的机构则认为，从技术上看，各大指数的调整暂时并未有明确的企稳信号出现，等待市场调整告一段落。

“爱坤”跌落神坛

每当大跌，深陷其中的股民就会化身段子手“苦中作乐”，甚至造出了新的谐音梗：“跌妈不认”，作为跌到妈都不认识了的缩写，形容自己买的股票基金与日俱跌的现状。

有基民戏称，社保中心需要出示绿码，自己通过基金账户的绿色“通关”。

有基民称自己第一次买基金，由于每次打开账户都发现少了钱，因此在群内请教其他基民，是否查询基金也需要手续费。

更有股民称，在大盘下跌时“别人恐惧我加仓，别人小亏我破产。”另有股民回应：听君一席话，多打十年工。

节前登上神坛的各大基金经理也纷纷跌落“王座”，明星基金经理的后援会开始动摇。这其中，以曾经在互联网上喊出了“坤坤勇敢飞，iKun永相随!”的张坤的“投资跟随粉”反应最为激烈。

据悉，张坤掌管的易方达蓝筹精选和易方达中小盘混合前十大持仓股中都包括贵州茅台、洋河股份、五粮液和泸州老窖，被称为基金圈的“酒神”。在诸多酒企中，张坤最偏爱的始终是贵州茅台，从2013年一直持有至今。

而就在节后，在下跌的几大行业板块中，白酒是跌得最惨的。18日至今，中证白酒指数累计下跌20.8%，偏爱酒业龙头的股基净值也纷纷出现大幅回撤。北向资金已经在悄然调仓换股，转向银行、保险和地产等板块。

记者查阅易方达蓝筹精选混合吧发现，在追随张坤的基民中，有的表示这是看清谁是“真粉”的机会，目前心无波澜还将继续支持、长久跟随。有的则表示自己已经“叛变”，准备退出IKUN后援会。

仍然支持“爱坤”的基民，有讨论吧里鼓舞士气的，有的讲起了段子。

有的则写起了打油诗：但愿人长久，你我共赚钱。

截至2020年12月31日，易方达蓝筹精选前十大重仓股分别为贵州茅台、美团-W、洋河股份、腾讯控股、五粮液、香港交易所、泸州老窖、海康威视、爱尔眼科、颐海国际。

（2月26日易方达蓝筹精选前十持仓股涨跌幅）

易方达中小盘前十大重仓股分别为贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、五粮液、通策医疗、美年健康、苏泊尔、上海机场、宇通客车、天坛生物。

（2月26日易方达中小盘前十持仓股涨跌幅）

数据显示，牛年迄今张坤的易方达蓝筹精选基金净值便一改此前涨势，全面跑输大盘，22日和24日的单日跌幅均超过5%。

（易方达蓝筹精选走势 数据来源：天天基金网）

同时，易方达中小盘的单位净值也从2月18日开始不断下跌，22日和24日的单日跌幅都超过4.4%。

（易方达中小盘走势 数据来源：天天基金网）

据记者统计，2月18日至26日，张坤前四大重仓股累计跌幅如下：贵州茅台累计下挫18.38%，总市值蒸发6006.44亿元；洋河股份累计下跌17.4%，总市值蒸发约600亿元；泸州老窖累计跌幅高达25.09%，总市值蒸发超1154.13亿元；五粮液累计跌幅超18.28%，总市值蒸发2432.07元。

基金扎堆限购

2月23日，张坤旗下的易方达中小盘基金限购再次升级，从春节前单日限购1000元调整为暂停在非直销销售机构、本公司网上直销系统的申购、转换转入及定期定额投资业务。该基金同时发布分红方案，2月26日每份分红0.9元。

2月24日，#易方达中小盘停止申购#的词条登上微博热搜，引发多种猜测。对于暂停申购原因，有媒体报道称，有知情人士回应，主要是为了保护现有基金持有人利益，对基金规模进行有效控制，以保证平稳运作。

此前，易方达中小盘也曾多次发出限购公告。2020年9月17日基金公告显示，易方达中小盘交易限额由100万元调整到5万元。自2020年11月26日起，单日单个基金账户在非直销机构累计申购金额不应超过5000元。12月31日，该金额被降低到仅2000元。

值得注意的是，除易方达中小盘外，还有多只基金先后发出限购公告。

2月1日，上海东证资管发布公告称，东方红睿满沪港深灵活配置混合型证券投资基金（LOF）自2月9日起暂停办理10万元以上的大额申购业务。

2月10日，朱少醒管理的富国天惠精选成长混合基金宣布暂停大额申购、定投及转换转入，自2月18日起，单个基金账户的申购、定投及转换转入日累计金额不得超过1万元。

2月19日，由邬传雁管理的泓德臻远回报混合暂停大额申购、转换转入、定期定额投资业务，限制金额为5000元。

2月24日晚，易方达价值精选也发布公告称，自2月25日起，暂停机构客户申购、转换转入及定期定额投资业务。

有观点认为，限购是基金经理出于保护现有持有人利益，市场资金大举追捧绩优明星基金，会摊薄原有投资者收益。同时为了基金的平稳运作，避免投资策略陷入被动，也是保护基金份额持有人利益。也有观点称，这是为了给基金降温，给基民降温，也给抱团股降降温。

然而记者注意到，对于抱团行情将瓦解还是中场休息，私募机构分歧不小。私募排排网调查结果显示，仍有57.14%的私募认为，抱团股近期的调整只是中场休息，其基本面长期向好的格局只要没有变，依旧会受到机构的青睐。

35.71%的私募较为坚定地认为顺周期将是“抱团”方向，不认为机构资金将就此大转向的私募占比较高，比较典型的观点为：大部分公司仍然呈现了周期属性，盈利波动较大，不具有长期成长性，因此机构资金不会盲目追逐，放弃确定性较高的抱团标的。

止于至善基金经理何理认为，抱团现象只会增强，不会瓦解。他对2021年的投资展望是投资顺周期、低估值、成长确定性高的股票。安惠投资的观点则是，抱团不会瓦解，这轮下跌，一是节后增量行情到来，有资金可以承接；二是节前存量行情下积累了较多浮盈，本身存在变现需求；三是顺周期强势，分流资金的同时也给了部分机构调仓的方向。

广州圆石投资依旧认为抱团将是中长期现象，只是抱团程度会有波动，且龙头和细分赛道龙头这两类公司值得长期抱团。