多项指标显示，在今年稍早严重影响了美股市场的美股散户近期的交易大幅下降。

但分析师并没有因为这个现实而高兴。在散户偏好的纳斯达克指数于上周一和周三录得今年来最差的两日走势后，分析师担心，美国散户放大美股市场波动的作用仍需引起关注。

散户交易量大幅下滑

今年年初，WallStreetBets和Reddit论坛上的美国散户通过抢购看涨期权的方式逼空对冲基金，令GameStop等散户概念股一飞冲天，并“血洗”华尔街。而近期，随着美国解除居家令，美国散户离家时间增多，使得散户交易大幅降温。

在美国期权市场对股票和其他资产走势的风险押注中，美国散户占相关交易和成交量的占比从今年1月的近20%跌至5月初的15.5%，创6个月低点。Piper Sandler的分析也显示，4月，美国散户的总交易量较3月下降了26%。

与此同时，尽管美国政府退出了新一轮财政刺激，令美国居民获得更多的经济补助，但最大的零售券商流向做市商的交易额占美国股市总成交量的比例，在去年12月至今年3月间下也降了10个百分点至18%。金融业监管局（Financial Industry Regulatory Authority）的数据还显示，场外市场的成交量也在4月跌至9280亿股，较2月高点时跌去一半。

受此影响，近几周，散户投资者青睐的股票也失去了吸引力。高盛编制的一篮子受散户欢迎的精选股（包括特斯拉、苹果和Zoom等）已从3月的最高点下滑了逾12%。

盈透证券（Interactive Brokers）的首席策略师索尼克（Steve Sosnick）称，“此前的上涨很壮观，但下跌也同样壮观。”在他看来，美国散户投资者，或者也可以被称为投机者，已将关注点转向了其他事情，“更多人正返回办公室 …… 而且，坦率地说，除了美股，他们还有其他可以投入资金的地方。”

他所提及的新的投资去处有可能是加密货币。根据区块加密（the Block Crypto）编制的加密市场比较数据，在美股交易降温的同时，加密货币市场的交易活动大幅上升，各大加密货币交易所在4月的成交量飙升至创历史纪录的1.7万亿美元。不过，其也表示，加密交易缺乏细致数据，因此很难确定散户从传统交易平台转向数字资产的程度。

仍需关注散户的影响力

虽然散户的交易热情较今年稍早有所回落，但分析师还是认为，散户对股市的影响不容忽视，尤其要关注其对市场波动的放大作用。

高盛资产管理公司（Goldman Sachs Asset Management）的基本面股票联席主管科赫（Katie Koch）表示，尽管疯狂的散户交易活动有所缓解，但从长期来看，成交量仍保持高位，部分原因在于零售经纪业的创新。多数美国券商在2019年末减免了佣金，这被认为有助于推动新冠肺炎疫情期间散户交易活动的增加。

“正如我们在疫情期间看到的那样，（散户投资者）可能是一支强大的力量。”他预计，疫情后，散户投资者的交易“可能不会像此前那样过度活跃，但仍将长期保持在高位”。

值得注意的是，上周美股震荡，以科技股为主、深受散户投资者青睐的纳斯达克综合指数在上周一下跌2.6%，上周三再跌2.7%，令这两各交易日成为了今年该指数变现最差的交易日。经过上周交易后，纳斯达克指数目前较4月29日创下的纪录高位下跌了约6%，标普500指数也较5月7日的峰值下跌约2%。

查尔斯施瓦布（Charles Schwab）负责交易和衍生品的副总裁弗雷德里克（Randy Frederick）表示，如果股市进一步下跌，使用了杠杆的散户投资者可能会因为追加保证金通知而受到打击，如此一来，他们持有的看涨期权有时会加剧市场下跌。

FINRA的数据显示，去年3月至今年3月，券商账户的保证金债务水平几乎翻了一番，创下历史新高。该数据并不区分业散户投资者和专业投资者，但弗雷德里克称，“散户交易者可能有过度扩张的倾向，这可能使他们自己和市场面临更大的风险。”

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