券商2021年中报披露收官。截至8月31日，41家上市券商全部交卷，券业期中考结束，张榜进行时。

整体来看，行业延续了业绩高增长态势。据Wind数据，41家券商上半年合计实现营业收入逾3000亿元，实现净利润近千亿元。

龙头券商的表现依旧亮眼：中信证券“一哥”位置稳固，以377.21亿营收、125.94亿净利润霸榜，也是今年上半年唯一一家净利超百亿券商。海通证券、国泰君安紧随其后，上半年营收均过200亿大关。

包括上述几家在内，华泰、广发、申万宏源等13家券商，在今年上半年营收破百亿。

而龙头与中小券商的差距也依旧明显。太平洋证券、华林证券上半年营收尚不足10亿元。天风证券、山西证券、华安证券3家上半年营收、净利同比双双下滑。

虽然行业整体大势未变，但部分龙头、“黑马”的表现引发关注——中信建投增收不增利，成为第一梯队中仅有1家净利润同比下滑的券商；而此前业务高歌猛进的天风证券，今年上半年营收、净利同比增速双双为负，投行、资管等业务表现疲软。

分化依旧明显，13家龙头营收均超百亿

龙头券商强劲的“赚钱能力”再度体现。

据中报，13家券商今年上半年营收超百亿元，占上市券商数量约三成。具体涉及中信证券（377.21亿元）、海通证券（234.71亿元）、国泰君安（219.18亿元）、华泰证券（182.33亿元）、广发证券（180.07亿元）、申万宏源（160.79亿元）、中国银河（151.4亿元）等。

断层情况也很明显。半年营收在50亿元～100亿元区间的券商仅有3家，光大证券（79.99亿元）、浙商证券（71.29亿元）和中泰证券（57.61亿元）。

其余25家券商中，长江证券、红塔证券、方正证券、东吴证券半年度营收在40亿元以上，而华林证券、太平洋证券营收尚不足10亿元，上半年分别录得7.78亿、6.72亿营收。

不过，部分中小券商、互联网券商业绩增速抢眼。

上半年营收增速排在前列的是中原证券、东方财富、红塔证券、浙商证券、西部证券等。

其中，中原证券上半年营收23.36亿元(+86.89%)、东方财富上半年营收23.36亿元(+73.17%)。

净利润方面，中信证券成为上半年唯一一家营收超百亿元的券商，实现净利润125.94亿元，同比增长36.59%。

另有6家券商上半年净利润超50亿元，为海通证券（88.89亿）、国泰君安（82.46亿）、华泰证券（78.87亿）、广发证券（64.77亿）、招商证券（57.52亿）、中金公司（50.16亿）。

财达证券、山西证券、华林证券、第一创业等多家中小券商半年度净利尚不足5亿元。

虽然净利规模不占优势，但中小券商的净利增幅十分突出。中原证券上半年实现2.32亿净利润，同比大增590%；太平洋证券实现净利1.39亿，同比增长254.1%。东方财富、财达证券的净利润同比增幅也是100%以上。

而在净利润同比增幅为负的券商中，罕见出现了龙头中信建投的身影。

数据显示，中信建投上半年净利润44.93亿元，同比微降2.08%。天风证券、山西证券、国海证券、第一创业等多家净利润也出现了同比下滑。

部分龙头、黑马掉队

行业整体仍呈现业绩向好态势，但部分券商的表现让市场颇感意外，其中包括中信建投。

从各业务表现来看，中信建投四大主营业务中，仅财富管理业务营收同比正增长。

其在中报中披露，财富管理业务今年上半年实现营收28.23亿元，同比增长10.63%；而机构客户服务业务板块营收同比下降3.81%，资产管理业务板块营收下降幅度更大，达到-24.26%。

被视为中型券商梯队“黑马”的天风证券，出现了业绩滑坡。

据其中报，天风证券上半年实现营业收入16.27亿元，同比下降21.05%；实现归母净利润3.3亿元，同比下降18.57%。

多项业务疲软。据天风证券中报，投资银行业务实现营收3.56亿元，同比下降28.77%；资产管理业务实现营收3.3亿元，同比下降27.65%。

不过，业内认为，上市券商整体业绩仍可圈可点。业绩披露收官，上市券商2021年中报业绩向好，对券商股是否将形成提振？

中信建投非银首席分析师赵然指出，上市券商ROE均值由去年同期的4.5%增至5.2%，支持其股票估值水平的进一步提升。

“我们认为券商板块行情可乐观看待。当前券商板块市净率（1.64倍）位于2016年以来的39%分位，低于2020年的估值中枢（1.82倍）；但上市券商盈利能力持续向好，2021H1 ROE均值由去年同期的4.5%增至5.2%，市净率也理应同比提升；基于此，券商板块低迷的估值与其火热的业绩存在错配，有向上修复的势能。”他提到。

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