“科创板马上将迎来开市三周年。整体来看，通过三年的发展，科创板已经达到了推出时预先设定的目标。”7月21日，安永华中区审计服务主管合伙人费凡在接受澎湃新闻记者采访时称。

费凡指出，一方面，科创板实现了资本市场与科技创新的更好融合，为科创企业的发展提供了良好的资本支持。另一方面，科创板形成了初具成效的定价估值体系。

对于科创板最新引入做市商机制的改革，费凡表示，有三方面影响显著。一是有望进一步提高科创板的流动性，二是科创板价格发现功能有望实现增强，三是科创板的定价稳定性有望继续提升。

对科创板接下来的进一步发展，费凡表示，两方面改革值得期待。一是信披规则体系的进一步完善，进而提高上市公司质量和驱动增量资金入市。二是开放水平的提高，进一步优化科创板存量资金结构。

“整体而言，经过三年的发展，科创板已经达到了推出时预先设定的目标。一方面，实现了资本市场与科技创新的更好融合。另一方面，三年内形成了初具成效的估值定价体系，作为注册制改革的‘排头兵’，带动了国内资本市场的进一步深化改革。”费凡说。

费凡指出，可以看到，三年间，一批拥有核心技术，且科研能力、创新能力突出的高科技创新企业，已经从科创板脱颖而出，得到了进一步的成长。因此，科创板很好地实现了金融资本向技术资本的转化，促进了资本市场和科技创新的融合，为科创企业的发展提供了很大的资本支持。

“另一方面，从市场角度来看，科创板的交易相对活跃，估值水平也较为合理。总的来说，科创板现在已经形成了一个初具成效的定价估值体系。”费凡进一步指出。

费凡表示，三年间，科创板的定价估值体系经历了多次完善。总的来说，企业的自身素质和质地，仍是科创板估值定价的基础。而科创板对企业创新能力、技术先进性、团队稳定性等方面的高度关注，构成了科创板稳定有效的定价估值体系基础。

“长期来看，随着科创板优质高科技上市公司数量的进一步增加，投资者将更加趋于理性，资金的流入也将更为稳定。届时，科创板的估值定价体系将更加合理。”费凡强调。

日前，在科创板开市将满三周年前夕，科创板做市商管理细则正式发布。

对于科创板引入做市商机制，费凡认为，科创板开始实行“竞价+做市商”的混合交易模式，与目前科创板的发展现状是比较契合的。“一方面，海外成熟资本市场，基本都是实行竞价和做市商的混合交易模式。另一方面，科创板在流动性等方面的发展程度，已经比较高。”

接下来，科创板引入做市商机制后，费凡表示，有三方面的市场影响或较为显著。

“一是科创板的流动性有望进一步提高。做市商制度在新三板已有实施，引入后，新三板的平均换手率，从5%提高到了20%，提升幅度是非常大的。目前，科创板的投资门槛还是比较高，因此流动性问题是需要特别考虑的。引入做市商制度后，科创板的流动性和活跃度有望进一步提高。”费凡说。

费凡进一步指出，科创板引入做市商机制后，价格发现功能有望进一步增强。有资质成为做市商的，都是资质、经验、信誉非常好的金融机构。作为实力强劲的行业从业者，多家做市商之间的良性竞争，有利于科创板的价格发现和价格回归。

“此外，做市商制度有望进一步提高科创板的稳定性。不论是参考国际经验，还是国内做市商制度的运行情况，引入做市商机制，可以有效地抑制证券价格非理性的上涨下跌，减少市场投机，提高市场运行稳定性。”费凡表示。

对于未来科创板的进一步改革，费凡表示，接下来期待科创板信披规则体系的进一步完善，和开放水平的进一步提高。

“注册制下，信披的重要性非常突出。因此，科创板结合实践，进一步完善各类信息披露规则，对企业和投资者而言将起到双向促进作用。”费凡说。

费凡指出，信披规则的进一步完善，可以不断地促使发行人和相关中介机构，切实地提高信息披露质量，进而提升上市公司的质量。而上市公司质量的提升，将驱动增量资金入市，从而提高市场的活跃度。

“另一方面，接下来比较期待科创板开放水平的进一步提高。如QFII，RQFII投资额度的取消、沪港通的进一步打开等等，扩大外资进入科创板的渠道，带来大量增量资金的同时，进一步优化科创板存量资金的结构。”费凡说。