作为世界第六大经济体、亚洲第三大经济体，印度经济形势颇受关注。在经历新冠疫情冲击、国内央行采取宏观政策进行调控之后，印度经济呈现复苏势头。

但是，最近也有声音说印度经济好景不长。路透社近日调查发现，受国内消费不足、美联储收紧货币政策等因素影响，印度作为全球增长最快的主要经济体的地位恐怕不会长久。

那么，印度经济形势究竟如何？

准备起飞？

据世界银行统计，去年印度国内生产总值（GDP）位列世界第六、亚洲第三。因此，印度经济形势颇受关注。和其他经济体一样，近年来印度经济受到新冠疫情、供应链紊乱等因素冲击。此后在国内一系列财政和货币政策刺激下，印度经济已逐步恢复至接近疫情前水平，复苏势头一直延续到今年第一季度。

美国投资银行摩根士丹利本月预测，鉴于经济改革成果、年轻的人口结构等因素，印度或于本财年（2022年4月至2023年3月）成为亚洲增长最快的经济体。

在当前全球经济形势下，摩根士丹利前策略师鲁奇尔·夏尔马（Ruchir Sharma）形容印度为一颗“爆发之星”。

如此大好形势令印度信心十足。本月15日，印度总理莫迪在印度独立日信誓旦旦表示，要在25年内将印度建成发达国家。

与此同时，印度央行副行长迈克尔·帕特拉（Michael Patra）宣称，若能在未来十年实现11%的经济增长率，印度将在2031年成为世界第二大经济体，比原先预期提早17年。

“印度经济终于准备好起飞了吗？”加拿大亚太基金会研究员鲁帕·苏布拉曼尼亚（Rupa Subramanya）写道。

内外挑战

然而，近来也有声音说印度经济好景不长。路透社近日调查发现，看似一片形势大好的背后，其实隐藏着严峻挑战。未来几个月，印度经济增速或遭“腰斩”，预计将从第二季度的15.2%大幅放缓至本季度的6.2%，然后在10月至12月进一步减速至4.5%。

同时，印度通胀率预计将在本季度和下季度分别达到6.9%和6.2%，然后在2023年第一季度降至5.8%。相比之下，印度央行设定的通胀目标区间为2%-6%。

无独有偶，今年6月，世界银行也将印度2022-2023财年的经济增长预期从此前的8%下调至7.5%。这是世界银行第二次下调印度经济增长预期。此前世界银行将印度经济增长预期从8.7%下调至8%。

印度经济为何可能由盛到衰？分析认为，这与印度经济面临的内外挑战有关。

国内层面有以下因素：一是印度仍在努力应对居高不下的通胀率。今年以来，受极端天气等因素影响，印度主要粮食价格不断上涨，这在一定程度上推动印度通胀率一直高于印度央行容忍的6%上限。

相较于其他国家快速“出手”，印度央行收紧货币政策的动作也较慢。本财年以来，印度央行已三次加息，共140个基点。最近一次是在8月5日，印度央行决定将作为基准利率的回购利率提高50个基点至5.4%。但通胀“高烧”短期内恐怕难退。

二是失业率居高不下，国内消费难以发挥促进经济增长的作用。同时，经济增长疲软也对就业造成影响，难以容纳每年约1200万的新增劳动力。

“尽管印度仍是增长最快的主要经济体，但由于失业率居高不下，实际工资处于创纪录低位，国内消费可能不足以进一步推动增长。”法国兴业银行的印度经济学家库纳尔·昆杜（Kunal Kundu）说。

昆杜同时表示，印度政府通过加大投入来支持经济增长，但“只启动了一个引擎”，而忘记了国内消费提供的动力。“这就是为什么印度经济增长仍低于疫情前的水平。”

国外层面，印度货币卢比走弱也给该国经济蒙上阴影。近几个月来，美国货币政策收紧对新兴市场形成冲击，印度也不例外。由于美联储持续加息，美印息差减少导致印度市场出现资本外流。随着美元走强，卢比对美元汇率也多次创新低，一度接近80:1。

有评论称，卢比走弱预示着印度经济面临麻烦。因为印度的原油和食用油都严重依赖进口，卢比走弱意味着这些产品变得更贵，从而推高通胀。

据悉，为防止卢比“跌跌不休”，印度央行一度在外汇市场上抛售美元储备。截至7月8日，印度的外汇储备今年已经减少约530亿美元，至5800亿美元。

还有分析认为，印度不断扩大的经常账户赤字或将继续拖累卢比。路透社称，印度今年的经常账户赤字占GDP的比例升至3.1%，为至少10年来最高水平，这可能进一步给印度货币带来压力。

此外，世界银行指出，下调印度经济增长预期，主要是因为地缘政治冲突引发的通胀对印度经济构成抑制。同时，全球供应链也因多重原因未完全恢复，影响到印度经济的复苏。

重蹈覆辙？

展望印度经济发展前景，分析人士认为，印度央行或将继续加息，以遏制通胀，但此举也可能拖累经济增长。

星展银行的高级经济学家拉迪卡·拉奥（Radhika Rao）说：“尽管物价压力出现降温迹象……鉴于地缘政治风险和主要经济体的硬着陆风险带来相当大的不确定性，现在放松对通胀的打击还为时过早”。

巴克莱银行经济学家拉胡尔·巴约利亚（Rahul Bajoria）注意到印度经济的“弹性增长背景”，预计印度央行将继续关注遏制通胀。“这使得（印度）央行的政策选择在短期内相对明确。”预计印度央行或将在9月和12月的两次会议上再加息50个基点。

但有分析指出，随着政策制定者将稳定物价置于确保经济增长之上，印度经济增速或将放缓。

苏布拉曼尼亚写道，这一幕让人联想起2004年左右，印度经济在罕见的宏观刺激之下快速发展的时期，但这并没有持续多久。到2010年左右，印度经济增长逐渐放缓，随之而来的是失败的投资……

这一次，印度能否避免历史重演？苏布拉曼尼亚认为，未知因素在于莫迪的政策成效，到底是推动还是阻碍印度经济增长趋势。例如，大幅削减企业税有助于改善企业投资，但也可能使财政赤字恶化，并为未来积累通胀压力。

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