国泰君安黄燕铭谈明年A股策略:成长机会仍在,价值重回舞台

2021-12-03 21:28:00 作者:澎湃新闻记者 田忠方 来源:澎湃新闻

“对2022年的A股市场策略,可以总结为四句话:春季进攻无碍,夏季防守在怀。成长机会仍在,价值重回舞台。周期盛极而衰,消费否极泰来。制造盈利向好,拥抱科创时代。”12月3日,国泰君安研究所所长黄燕铭在国泰君安2022年资本市场云端年会上如此表示。

黄燕铭指出,对于明年的春季行情,是坚决看好的。夏季中投资者则应该做好防守。同时,风格方面,2022年应该说大股票和小股票都是有机会的,关键看投资者个人的风格。

“虽然今年成长股表现可观,但2022年成长股仍有机会。同时,价值股也将重回舞台。具体而言,一方面,看好科技制造。另一方面,看好大众消费。”黄燕铭说。

对于明年的宏观经济,黄燕铭认为,对未来的经济是不悲观的。同时,财政政策和货币政策今年发力程度都比较小,预计到明年,有望出现进一步的发力。

黄燕铭预计,明年股市是“先上后下”的倒V字形走势。

对此,黄燕铭解释说,经济往上股市不一定往上,经济往下股市也不一定往下,股票价格的运行既跟客观世界有关,但也与人的内心世界有关。

“正如树上的花虽然没开,但心里的花已经开了。树上的花真的开了,心里的花却不一定开。说到底,还是预期的问题。”黄燕铭表示。

具体的策略方面,国泰君安证券研究所策略首席分析师陈显顺在会上说,2022年A股或呈现横盘震荡,先上后下,因此建议投资者积极布局跨年行情,看好春季躁动接棒跨年行情。

“不过,躁动后,上升势能短暂约束,预计市场将重回区间震荡。”陈显顺进一步称。

风格方面,陈显顺判断,成长方面,景气赛道机会仍在,但难以贯穿全年,行情节奏依赖流动性预期,春季为关键的观测点。价值方面,盈利的稳定性叠加修复趋势,价值将重回风格配置的舞台中央。同时,消费方面“弱周期”属性在经济放缓的过程中提供了确定性。

“历史上‘弱增长+弱宽松’的环境下消费回报均相对较好。制造方面,PPI-CPI剪刀差收敛,盈利修复的节奏和力度将超出市场预期。”陈显顺进一步指出。

具体投资方面,陈显顺建议投资者关注四个方面:

一是金融,推荐估值盈利性价比高,如地产问题修复的券商、银行。

二是消费,可聚焦消费中“涨价”主线,如生猪、白酒、食品、汽车、餐饮旅游。

三是科技成长,推荐关注高景气延续的新能源细分赛道、智能驾驶,以及景气反转上行的VR/AR设备类公司。

四是高端制造伴随2022年PPI趋势回落,上游成本压力缓解后,中游设备制造端有望迎盈利修复,如计算机光电、军工装备、机械设备。